发布日期：2025-02-05 04:48 点击次数：69
老文章，复习一下deepseek产业链公司的情况。
公司并购背景与规划
从去年开始，鉴于 IPO 收紧、并购重组有望放开，且结合公司战略，因赛集团就在营销行业寻找利润几千万、有技术含量的标的。期间看过近百个项目，与 20 个标的老板见面，最终筛选出 3 - 4 个，原本计划收购两家或三家打包的标的，但经券商尽调后仅剩智者品牌。智者品牌作为国内第一梯队的公关传播服务商，经营能力较强，是新三板挂牌企业，现金流与增长性良好，还筹备北交所 IPO，规范性高。因赛集团对此次并购信心十足，认为通过概率达 99%，预计未来并购重组至少三分之一项目会被否，而自身属于三分之二能通过的企业。
同时，因赛集团还在接触净利润约三个亿的电商类大标的，计划 12 月披露草案，明年 2 月申报，5 月拿到批文，6 月交割，明年 Q3 完成募集配套资金，10 月启动新一轮发行股份购买资产，并于明年 6 月锁定标的。未来并购标准为净利润不低于 1.5 亿，不构成借壳且能通过中介机构尽调，方向包括数据科技类、电商类、自主品牌类，目标是打造国内第一家 AI 驱动的全链路营销服务集团。
智者标的详情与并购意义
智者品牌与去年中文传媒收购的朗兹属同行业，去年净利润 4000 万，今年五千多万，2025 - 2027 年对赌利润分别约为 6000 万、7000 万、8000 万。其订单主要来自华为系，包括华为汽车、手机、电子产品等，近二三年华为系收入占比超 45%，还服务荣耀手机及一些汽车客户，是华为诸多项目的合作伙伴。智者在 AI 落地方面经验成熟，有多个客户的 AI 相关收入达上千万，主要源于 AIGC 传播项目。
该并购对因赛集团意义重大，一方面能完善营销链路，因因赛在品牌营销强但公关弱，智者加入可补全；另一方面，双方在 AIGC 应用场景上能相互补充，扩大 AI 在营销领域应用；再者，战略客户资源可复用与补充，双方都服务华为荣耀等大厂，未来可深度服务重点客户并拓展未覆盖客户；最后，能提升业务、资产体量与盈利规模。
公司业绩与 AI 进展
因赛集团今年 1 - 9 月经营收入约 7 亿，同比增长超 80%，控股基金增长 11%。全年预计收入 10 - 11 亿以上，若不按审计全额法确认收入，流水可达 15 亿，其中 11 亿可按全额法确认。业绩增长主要源于效果营销，前三季度出海投流增长快，通过合作方在 meta、google、tiktok 投流；国内新设合资公司如赛程数科等预计 Q4 放量，已拿到千川字节、快手一级代理商资质，为国内知名大模型做投流；品牌营销、战略咨询等主业保持稳定。因投流业务毛利率低，利润增长不明显。
在 AI 方面，因赛集团进展顺利，已为腾讯游戏、魅族、百度旗下智能产品提供 AI 脚本生成或剪辑服务。预计明年初上线三款产品，一是类似营销策划案的 PPT 形式工具，二是针对游戏行业的视频剪辑产品，三是电商产品相关的模特图、平面图打磨工具。
Q：公告里未披露收购品牌的具体交易金额，之后交易金额大概会在什么体量，按什么方式估值？A：正常估值作价在报告书草案阶段披露，首先双方谈判，以未来三年对赌利润为基数，如 6 - 7 的基础上有个动态倍数，大概在十倍以上、12 倍以下波动；第二步评估公司根据净资产溢价情况评估，最后结合双方意愿形成最终估值，基于估值收购 80% 形成定价。
Q：智者和因赛集团都服务华为等客户，是否存在同业竞争问题？A：服务方向有差异化，智者偏公关传播，因赛在华为领域偏品牌营销，对接部门可能不同。且集团会协调资源，投标时是一个主体，团队内部协商确定，所以不存在同业竞争
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